基金业有个 “魔咒”——年度业绩排名靠前的基金，次年或者第三年往往表现平平甚至倒数。每一家基金公司都想打破这一“魔咒”，成为长跑冠军。

现实却很残酷。以最近10年（2008-2018）为例，Wind数据统计显示，偏股型基金能够连续三年排名前二分之一，仅11%，而连续三年居于行业前三分之一，更是低至2.73%。

市场永远不乏短期名噪一时的爆款明星产品，但是能够让客户放心买入，安心持有的长期产品却很稀缺。融通基金10年前开始探索，经历了4年的实盘实践，如今已经摸索出了一条独特的路。新发基金融通价值趋势正是要踏着这条路继续前行。

融通基金探索的这条路，在公司内部被称为时间价值投资体系，是由融通基金权益投资总监邹曦和基金经理何龙主导，包括公司10多位主动权益基金经理在内40多名投研人员集体打造。。邹曦有长达20年的从业经历、14年投资管理经历，何龙有9年的从业经历、6年投资管理经历，两个人的共同点是经历过牛熊周期的转换，赚过钱，但也为市场交过学费。似曾相识的经历，让他们想为客户带来稳健持续的收益，可以让客户拿得住拿得久。

为了获取更有把握的收益，融通基金的时间价值投资体系首先做的第一件事就是，通过组合拆分和重组风险敞口，聚焦于自己能力圈范围内的风险敞口。

他们认为，通过基本面研究后的个股选择和行业选择，获取可积累的行业阿尔法和个股阿尔法，才是公募基金投研实力的体现，才是自己的核心能力圈。而赌风格，猜指数涨跌，不是公募基金的能力圈。因为猜对赌对，都是非常随机而且不可研究的。即使是一个5000人的研究团队，其猜指数涨跌的胜率也不可能持续高于一个5人的研究团队。时间价值投资体系认为，既然这些风险敞口上，长期战胜不了市场，那不如就交给市场，和市场保持节奏一致或类似。

于是，时间投资价值方法论就以全行业主动偏股型基金的中位数作为自己的基准，以市场平均的板块结构分布为基础，专心获取可积累的个股选择和行业比较的收益，这就完成了对风险的拆分和重组，并力求拿到有把握，并能够积累的收益，体现在组合上就是收益率的持续、可靠、可积累。    

选择主动偏型股的中位数，而不是市场主流指数作为基准，是融通时间价值投资体系的重要创造，也是理解它的一把钥匙。

何龙解释说，A股市场每个阶段的风格变化非常剧烈和频繁，市场主流的指数如上证综指、沪深300、创业板指数，均无法长期代表市场。选主流指数都会主观暴露在某种风格的风险敞口下，这是非常随机的。而主动基金的中位数，是基金经理们激烈竞争得到的最优结果，每个阶段都会向市场最强的指数收敛。“也就是说，主动偏股型基金的中位数，对市场的趋势非常具有代表性。”
    在以基金中位数作为基准的基础上，融通基金的时间价值组合聚焦于挖掘个股和行业获得超额收益。因为，从理论上讲，只要超额收益为正，那么产品的排名的波动中枢就能在前二分之一。也就是说如果能稳定的跑赢市场一半的同业基金产品，长期积累下来，利用“复利效应”累计排名就会非常靠前。

事实也证明了这一点，2017年4月起，时间价值组合在融通领先成长这只产品上率先实盘复制。据银河证券统计，自2017年4月1日至2020年底，融通领先成长在349只同类基金里排名83，位居前24%。

 “近4年来运行下来效果还不错。”对此，何龙并不意外。作为任何一个专业的投资机构，在自己熟悉的领域拿到正的超额收益，相信不是难事。但他依然高兴，因为这样做还有一个好处就是能让产品每个月都有一个相对稳定的排名区间，并且保持一个较高的胜率，满足客户经常对比的情感诉求。

如今，这套投资体系将复制正在招商银行等渠道发行的融通价值趋势基金上。何龙表示：“经过过往近4年的实盘运作，投资体系理论一直在迭代，同时也积累了丰富的实战经验，争取交出一份让市场满意的答卷。”