无论从业绩还是股价。恒瑞医药今年表现并不理想，特别是净利润在二季度出现下滑时，第三季度甚至出现了负增长，这也是恒瑞医药自上市以来，净利润第一次负增长。而据统计，截至2021年8月27日，恒瑞医药市值仅剩2946亿元，距离年初高点5929亿元，蒸发超3000亿元，股价也已经下跌了近47%。

被誉为“药茅”的恒瑞医药，曾是我国医药行业的标杆，今年以来，随着医药行业的改革，恒瑞医药与大多数医药企业一起步入阵痛期。

数据显示，2021年上半年，恒瑞实现营收132.98亿元，同比增长17.58%;实现归属于上市公司的净利润26.68亿元，仅实现0.21%的微弱涨幅。这一增速创下了恒瑞自2003年来新低。尽管恒瑞上半年创新药销售收入达52.07亿元，转型初见成效，但是还未能扭转第三季度的颓势。

三季报中，恒瑞医药并未介绍业绩下滑的具体原因。不过，恒瑞业绩下滑并非现在才开始。今年半年报显示，仿制药销售下滑拖累了恒瑞医药的业绩。受国家和地方带量采购的影响，公司传统仿制药销售下滑。2020年11月开始执行的第三批集采涉及的6个药品，致使公司今年上半年销售收入环比下滑57%。另一方面，主要产品卡瑞利珠单抗自2021年3月1日起开始执行医保谈判价格，降幅达85%，加上产品进院难、各地医保执行时间不一等诸多问题，造成卡瑞利珠单抗销售收入环比负增长。短期来看，恒瑞的仿制药业务仍面临诸多压力。在第5批集采中，恒瑞有6个产品中标，2个产品失标，这些产品在去年年度收入共达到44.3亿元。受到集采影响，产品后续销售额或缩水一半以上。

面对种种困境，创始人孙飘扬回归担任董事长职务，但从今年7月孙飘扬重掌恒瑞医药以来，单季度业绩并不理想。恒瑞医药曾在半年报中提到，自2018年以来，公司进入国家集中带量采购的仿制药共有28个品种，中选18个品种，中选价平均降幅72.6%，对公司业绩造成较大压力。

而问题已经摆在那里，恒瑞医药或将面临方向的选择。当然无论市场环境是顺境，还是逆境，公司的内在价值总是不变的。而我们打开股扒扒，也可以综合分析一下公司的基本财务情况，有助于我们更深入的了解公司的基本面。

从股扒扒程序中，我们可以看到恒瑞医药主要存在以下问题。

比如，公司三季报显示业绩增速为-1.21%，投行对2021年公司业绩一致预期增速为-0.40%，而第三季度单季度业绩增速-3.57%不达投行一致预期，虽然前两个季度业绩同比增速超越投行预期，但开始有差于投行预期迹象，给予利空评价。第三季度业绩增速开始放缓，投行可能下调公司估值。

公司2021年三季报资产负债率只有10.61%，非常低。其中，有息负债率为0.00%，利息支出无压力。短期负债方面，公司无短期借款，故无短期偿债风险。

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