太平洋证券

昨日农业指数上涨，种业、生猪养殖板块大幅走强。

我们对后市有如下观点

1、种业：景气和主题共振，持续看好。进入1月份，中央一号文件即将发布;临近两会，农业议案尤其是推进生物育种产业化相关议案的关注度上升，农业产业政策层面利好预期有望升温。中长期来看，种植业和种业景气均处于触底上升过程中，龙头公司业绩有支撑;此外，种业技术革新加快有利于拉升板块估值，因此继续看好种植产业链，包括上游种子和下游种植。

标的方面，建议关注荃银高科、登海种业、隆平高科、大北农和苏垦农发。

2、养殖上游板块：景气上行，中期看好。1)动保：11月份，能繁母猪存栏环比增3.2%，生猪存栏环比增4.3%。生猪存栏回升中，猪用疫苗景气持续上升;强免苗销售市场化政策推出后，市场增长空间将被进一步打开。据中央气象台预测报道，近期全国大部分地区将有超冷空气来袭，气温将陡降。异常降温对生猪生产会产生不利影响，猪只易患流行性腹泻病，利好相关疫苗产品的销售。重点推荐科前生物、生物股份。2)替抗：11月份重点公司替抗产品收入环比、同比增长，显示行业景气持续上行。个股重点推荐估值合理的替抗龙头溢多利，关注蔚蓝生物。

3、生猪养殖板块：猪价持续反弹，关注趋势性机会。猪价近期持续反弹，主要受消费旺季到来和冻肉进口受限的双重影响。我们认为，随着近期疫情防控加强，冻肉进口将继续受限，猪价反弹趋势有望延续至明年春节。之后，猪价或阶梯式下行，但我们对2021年全年猪价持乐观预期，预计全年均价25元/公斤。少数具有较强成本控制能力和融资能力的公司仍有望以量补价，实现盈利的逆周期增长。我们维持行业中性评级，个股建议关注成本优势明显的牧原、天康，其次关注扩张速度较快的新希望、金新农、傲农。