刘然

简评：两市融资余额上周五约为为15264亿元，较前周五大幅净流入约444亿元。融资盘加速流入，结构化特征明显。开仓力度大幅提升，人气局部炽热。北上资金流入速度弱于融资盘。锂电池和电子融资盘流入居前。春节行情正在进行，人气仍未全面炽热，继续聚焦制造业恢复和年报业绩。投资者可继续积极关注绩优成长的电子、化工和有色行业龙头个股。

一、融资盘加速流入，结构化特征明显

上周沪指上涨2.8%，创业板指继续大涨6.2%，两融股票加权价格指数涨3.9%，日均成交金额较前周增加34%。上周五两市融资余额为15264亿元，较前周五大幅净流入约444亿元，增幅约为3%。其中沪市净流入244亿元，深市净流出约200亿元。周一至周四分别净流入234亿元、98亿元、57亿元、62亿元，周五转为净流出约11亿元。

上周一本栏提到：龙头作用非常显著，创业板近900只股票，流通市值前五十位的龙头股合计占创业板总流通市值的50%，其它800多只创业板个股走势并不如人意，市值占比不断降低。龙头股的市值抬升得益于全年融资盘、北上资金和公私募基金的流入和认同。春节行情值得期待，继续积极关注绩优成长的行业龙头个股。

上周融资盘流入是去年8月份以来的单周流入最高，是11月份以来的加速流入，人气明显提升，热门板块继续是光伏、锂电池、军工和有涨价预期的饮料食品、造纸。龙头趋势加强。

虽然过去两周沪深大盘呈突破上扬态势，但仍保持结构性特征。从12月28日到上周五的两周跨年行情中，两市4100家上市公司中，上涨家数为1365只，占比为1/3.另外2/3表现远不如大盘或为下跌。很多投资者赚了指数不赚钱。市场两极分化非常明显。究其原因就是注册制之下，科创板和创业板不断新股上市，注水非常多，越来越多股票不值钱了。另一方面，除了光伏、锂电池和芯片行业蓬勃发展，蛋糕越做越大之外，大多数行业呈现明显的存量维持、赢家通吃、寡头垄断的趋势特点。

上周的平均维保为280%，较前周五的277%有所提升。在负债增加3%的情况下，维保继续上升，显示融资盘的净资产单周盈利超过3%，盈利面进一步扩大，后期融资盘维持流入态势。

二、北上资金流入强度弱于融资盘

与融资盘单周净流入444亿元相比，另一重要方向的北上资金上周净流入191亿元，连续第十周净流入，其中沪股通流入105亿元，深股通流入86亿元。先扬后抑，周一、周二净流出5亿元和44亿元，周三至周五转为净流入2亿元、33亿元和206亿元。虽然周五流入金额为历史次高，但全周流入强度开始弱于融资盘。

个股净流入当周前十的是：东方财富37亿元，顺丰控股18亿元，上海机场14亿元，海螺水泥14亿元，东方雨虹14亿元，贵州茅台14亿元，牧原股份13亿元，韦尔股份13亿元，比亚迪11亿元，上汽集团10亿元。

从去年11月以来北上资金累计净流入1343亿元。光伏、锂电池、白酒、医药、券商的龙头个股等流入明显。

三、开仓力度大幅提升，人气局部炽热

上周融资买入额为5962亿元，日均值为1192亿元，较前周的日均值继剧增48%。融资买入额占两市成交之比为10%，较前周的9.1%有所上升，融资买入与融资余额之比为8.1%，较前周的5.4%大幅上升。大盘放量上行，龙头股和ETF的赚钱效应进一步提升，热点有所扩散，融资盘开仓力度加大。

上周融资偿还额为5518亿元，日均值为1103亿元，较前周的日均值大幅增加37%。龙头和板块结构明显分化，调仓换股行为增加。

上周融资买入与偿还额合计约为11480亿元，日均值较前周增加43%，较大盘日均成交的34%的增幅显著上升，显示融资市场的活跃度较高。

与上周的融资余额14820亿元比较，周换手率为78%，较前周的54%明显上升，人气从积极转入局部炽热。

与两市上周成交金额59475亿元相比，上周的融资交易占比为19.3%，较前周的18.1%有所上升，与峰值21%区间还有一定距离。

上周五融券余额约为1462亿元，较前周增加92亿元，创历史新高。

四、锂电池和电子板块融资盘流入居前

上周板块融资盘净流入居前的是：锂电池37.05亿元，电子33.51亿元，新能源光伏33.27亿元，军工32.53亿元，有色27.69亿元，饮料食品18.56亿元，酒18.30亿元，电气设备17.83亿元，医疗服务17.03亿元，化工16.39亿元，证券16.17亿元，通信设备15.70亿元。

上周个股融资盘净流入居前的是：隆基股份11.77亿元，宁德时代10.04亿元，海康威视9.90亿元，爱尔眼科9.4亿元，中国平安9.17亿元，兴业银行8.77亿元，比亚迪5.86亿元，立讯精密5.17亿元，万 科5.04亿元，中信证券5亿元，歌尔股份4.2亿元，盛屯矿业3.78亿元，招商银行3.69亿元。

六、后市研判

春节行情正在进行，人气仍未全面炽热，继续聚焦制造业恢复和年报业绩。投资者可继续积极关注绩优成长的电子、化工和有色行业龙头个股。