行业周期当前处于相对底部区间，我们认为短期来看应该提高对需求端变化的敏锐度，优先复苏的品种财务报表有望优先改善，长期来看天风电子团队已覆盖的半导体蓝筹股当前已经处于估值的较低水位，经营上持续优化迭代的公司在下一轮周期高点有望取得更好的市场份额和盈利水平。创新方面，预计人工智能、卫星通讯、MR将是较大的产业趋势，产业链个股有望随着技术创新的进度持续体现出主题性机会。

台积电发布1Q2024业绩，指引AI需求持续强劲，预计全年半导体产业温和复苏，下调行业展望，对汽车行业半导体需求谨慎。台积电于4月18日发布1Q2024业绩并召开法说会。一季度情况：1.营收环比下降5.3%(新台币口径)/3.8%(美元口径)，主要受到智能手机季节性的影响，但部分被持续的高性能计算(HPC)相关需求所抵消;2.毛利率53.1%，环比略增;3.高性能计算相关营收占比46%为公司第一大技术平台，淡季不淡环比增长3%，智能手机营收占38%，营收环比下降16%。展望2Q2024及2024全年：1.公司2Q2024营收指引中位数200亿美元，环比增长6%;2.2Q2024毛利率预计在51%至53%之间;3.全年公司Capex预算为280至320亿美元，其中70%-80%会用于先进制程;4.预计台积电2024年将逐季增长，全年营收预计增长20%-25%;5.AI将成为公司重要增长驱动力，预计AI相关需求2024年营收占比达13%，同比翻倍增长，未来五年CAGR预计50%，2028年营收占比超20%。行业展望：1.降低2024年半导体行业(除存储)预测至同比增长约10%，行业预计温和复苏，对2024年汽车业务由三个月前的增长调整为下滑;2.晶圆代工行业预计2024同比增15%-20%。

联想发布AI PC新品，或带动新一轮换机，产业链值得关注。4月18日，联想在TechWorld创新科技大会上正式发布多款AIPC产品，最低售价5999元，产品具有5大特性：1.配备个人智能体(AI Agent)“联想小天”;2.具备本地异构算力;3.具备本地化的个人知识库;4.开放性的人工智能应用生态;5.强化个人数据和隐私安全保护。此前IDC预计PC销量在2023年急剧下降14%后，在2024年将增长4%，1Q2024全球PC销量达到5980万台，同比增长1.5%，我们预计2024年PC行业进入新的换机周期，AI PC有望加速消费者换机，产业链均值得关注。对存储板块一季度业绩乐观，看好后续价格趋势。

建议关注：

1.半导体设计：江波龙(天风计算机联合覆盖)、普冉股份、东芯股份、紫光国微、复旦微电、力合微、钜泉科技、汇顶科技、晶晨股份、瑞芯微、全志科技、恒玄科技、乐鑫科技、寒武纪、龙芯中科、海光信息(天风计算机覆盖)、北京君正、澜起科技、聚辰股份、帝奥微、纳芯微、圣邦股份、中颖电子、斯达半导、宏微科技、东微半导、思瑞浦、扬杰科技、新洁能、兆易创新、韦尔股份、思特威、艾为电子、卓胜微、晶丰明源、希荻微、安路科技、中科蓝讯。

2.半导体材料设备零部件：精测电子(天风机械联合覆盖)、长川科技(天风机械覆盖)、艾森股份、正帆科技(天风机械联合覆盖)、江丰电子、北方华创、英杰电气(天风电新覆盖)、富创精密;雅克科技、沪硅产业、华峰测控(天风机械覆盖)、上海新阳、中微公司、鼎龙股份(天风化工联合覆盖)、安集科技、拓荆科技(天风机械联合覆盖)、盛美上海、中巨芯、清溢光电、有研新材、华特气体、南大光电、凯美特气、和远气体(天风化工联合覆盖)。

3.IDM代工封测：时代电气、士兰微、扬杰科技、闻泰科技、三安光电;华虹公司、中芯国际、长电科技、通富微电。

4.卫星产业链：电科芯片、华力创通、复旦微电、北斗星通、利扬芯片。