记者 杨帆

本报讯 随着新年钟声的敲响，A股市场正式迈入新的一年。2021年A股将会有怎样的走势?2020年末的好兆头能够带来2021年的“开门红”吗?

从历史经验看，只要是流动性充裕的年份，其春节前后的走势都是不错的。根据2011年至2020年行情数据发现，除了2014年和2016年，A股主要股指在元旦假期后开市首日以及开市后5个交易日内均有不错表现，各年份也会出现一波不小的春季躁动行情。在多数券商看来，A股市场大概率能实现“开门红”，2021年春季躁动值得期待。

一年之计在于春

记者统计2011年至2020年行情数据发现，除了2014年和2016年，A股主要股指在元旦假期后开市首日以及开市后5个交易日内均有不错表现，各年份也会出现一波不小的春季躁动行情。数据显示，开市首日，上证指数上涨概率总体偏高，达到60%。开市后5个交易日内，三大指数上涨概率都明显较高，上证指数、深证成指上涨概率达70%，创业板指也达60%。

一年之计在于春，A股市场大概率能实现“开门红”，2021年春季行情又能否到来?

分析认为，春季行情之所以在2月份明显上涨，一部分原因可能在于创业板1月31日之前强制披露年报预告的规定，使得部分投资者选择规避业绩雷的风险。不过在去年低基数的影响下，今年一季度上市公司业绩复苏预期增强。这也就意味着，今年的春季躁动行情可能会提前开启。

实际上，从年末几个交易日大盘表现来看，市场可能已经形成一致预期。

国泰君安认为，“春季躁动”背后的两大驱动因素。1、风险偏好阶段性抬升，国内有3月将至的全国两会，政策预期总体偏高。2、盈利预期上修博弈，一月底披露年报业绩预告，预喜比例的偏高，叠加盈利的超预期引发资金博弈。

天风证券表示，从中央经济工作会议“连续性、稳定性、可持续性”的表态出发，下一阶段宏观政策难以出现大开大合，仍将以不断加强“预调微调”为主(虽然今年一季度降准的预期可能低于往年)。在“盈利扩张+资金面中性不差”的情况下，2021年春季躁动仍然值得期待。

券商：权益投资的黄金十年已经开启

A股市场多个指数相继创阶段新高，是否预示牛年牛市行情?

展望2021年，中信证券指出，A股慢涨将经历三个阶段。2020年四季度到2021年一季度是“轮动慢涨期”，市场上行动能较强。2021年二、三季度是“平静期”，其间基本面预期上修比较充分，国内政策回归常态成为关注重点。2021年四季度是“共振上行期”，其间发达经济体基本走出疫情阴霾，内外循环充分修复，全球权益市场正向共振。

如果将投资时限拉长，中信证券预计未来十年将是中国资本市场蓬勃发展的黄金时间窗口。在优质企业不断涌现、资本市场更有效率、增量资金持续入市三大因素共同作用下，中国权益投资的黄金十年已经开启，预计2030年末A股上市公司将超过6200家，总市值规模达到210万亿。

海通证券通过对比历史上最近几轮牛市上证综指的年化涨幅后认为，本轮牛市年化涨幅只有22%，以时间换空间，即牛市幅度变缓，时间拉长。

中信建投认为，2021年A股最主要行情在一季度，从跨年直到2021年二季度，市场将处于轮动慢涨期;2021年二季度中至三季度，市场整体处于平静期;2021年四季度，市场将进入共振上行期。

不过，在部分券商看来，2021年A股可能会呈现出前高后低的走势结构，市场整体的预期收益率可能不如2020年。经济快速恢复后，很多应对疫情而发布的短期刺激措施可能会退出，政策上的变化被认为是需要观察的重要因素。

顺周期、科技、金融被看好

回到当前布局上，海通证券表示，资源、金融板块都属于后周期的“滞涨板块”。但资源板块在市场上的表现与外部经济复苏相关。相比之下，目前金融板块确定性更高，大金融板块整体涨幅低、配置低、估值低、基本面回升，投资者可特别留意。

开源证券首席策略分析师牟一凌也表示看好金融板块。在他看来，A股当下股债风险溢价已经回落至历史均值下方，考虑到流动性的边际收紧，估值驱动将是负贡献。2021年一季度的流动性预期可能会进一步收紧，这将抑制北上资金对高估值资产的买入，与实际利率负相关的核心资产可能出现调整。

在此基础上，牟一凌也提到了顺周期板块在“春季躁动行情”中或将有所表现。他认为，美国经济走向复苏后，由于供应恢复将会慢于需求，美国的房地产、制造业补库和财政刺激法案落地，将继续拉动经历了长期出清和转型升级的中国制造业产业链的扩张。

中信建投则表示，1月金股的配置主题是“从总量到结构来把握战略科技”。沿着中央经济工作会议部署投资方向，重点把握光伏、风电、新能源汽车、国防军工、工业机器人等细分行业的龙头公司。

粤开证券认为，紧握顺周期、新能源、先进制造三条主线，投资者可留意有色、采掘等上游原材料的板块的投资机会。此外，下游汽车、家电等可选消费以及服务业也将得到进一步提振，具备估值提升空间。未来先进制造方向的政策红利及发展机遇可期，可重点关注新基建、医药、军工等行业细分领域的国产替代投资机会。