昨日市场冲高回落，市场情绪较为低迷，沪指午后一度跳水翻绿，创业板指下探跌幅超2%，回补下方缺口，权重宁德时代跌超4%，科创50指数大跌2.7%，逾10只成分股跌幅超4%。板块方面，券商、银行、地产等权重板块大幅冲高后回落，国防军工、绿色电力、煤炭、钢铁等板块午后纷纷转跌，而午后异动拉升的氢能源、元宇宙等板块尾盘跳水，市场炸板股明显增多，资金风险偏好有所降低。ST板块持续活跃，板块内仍有超20股涨停;CRO、半导体、教育、锂电等概念题材纷纷大幅下挫，总体上个股普遍下跌，超3500家飘绿，沪深两市成交额连续第32个交易日突破万亿。

北向资金方面，昨日北向资金净流入3.95亿元，较上一个交易日明显收窄，为近几个交易日来最少流入金额;早盘北向资金流入超20亿，午后出现明显流出现象。具体看，沪股通资金净流入21.23亿元，深股通资金净流入-17.28亿元，沪深呈现一定的跷跷板效应。

随着年末的正式开启，周末“适时降准”的消息传出，市场热情有所回暖，但市场表现却是差强人意，市场热情大幅下降。主要是当前货币政策依旧是精准滴灌，稳中有序的格局，此次降准主要是对冲MLF到期压力，依旧在预期内的发酵，上周五地产、金融的异动以及早盘地产、券商的冲高使得预期已经充分反映，后续降准更多的是让市场流动性能够平稳过渡，不太可能出现大水漫灌的全面宽松。叠加，宁德时代、恩捷股份的外资减持使得新能源产业链受到短期扰动，使得大盘表现较为弱势，资金风险偏好有所降低。

中长期来看，上周A股放量突破，为接下来行情打下了基础。高层在会见国际货币基金组织时提及“适时降准”，再吹年底降准预期之风。此次预期的降准，我们认为或是通过全面降准来置换部分MLF，以对冲MLF到期和稳定银行间流动性。是否会存在超预期的“降准”仍需观察M1货币流动性以及宽信用预期的落地情况。但是，流动性驱动行情的环境已逐步形成，叠加明年一季度政策托底以及11月PMI重回扩张跨年行情应该进入趋势确立阶段。

因此，在趋势逐渐明朗的预期下，若市场出现调整以及冲高回落等情况，无需悲观，可小仓位逐步配置。市场表现反映出新的共识正逐步酝酿，行业交易集中度正在提高，市场在社融探底后存在较强反弹预期。建议关注盈利下行探底回升的板块，如建筑、农业、快递、银行等。以及建议可逢低吸入新能源高景气赛道，如光伏、锂电、储能、风电等领域。此外，总体配置风格建议均衡为主，消息面侧重政策导向。

(陈增学)