记者 光柱

光伏跨界企业聆达股份（300125）近日负面消息不断，继3月15日宣布重要子公司受技术迭代、光伏产业链价格等因素影响停产后，紧接着，3月18日又叫停90亿元投资额的铜陵高效光伏电池片产业基地项目（下称“铜陵项目”）。3月24日，公司及子公司金寨嘉悦新能源科技有限公司（以下简称嘉悦新能源）部分银行账户被冻结。

聆达股份部分账户被冻结

3月24日，聆达股份公告，近日通过开户银行系统查询获悉，公司及子公司金寨嘉悦新能源科技有限公司部分银行账户被冻结。

公告显示，金寨嘉悦共有七个账号被冻结，冻结资金共约78.3万元，冻结法院为宜兴市人民法院；聆达股份被冻结约8.69万元，冻结法院为青岛市市南区法院。上述两家公司合计被冻结86.98万元。

聆达股份解释称，金寨嘉悦部分银行账户冻结原因是，金寨嘉悦与无锡帝科电子材料股份有限公司(下称无锡帝科)存在买卖合同纠纷。

《投资快报》记者留意到，无锡帝科提出诉前财产保全，宜兴市人民法院根据民事裁定保全金寨嘉悦账户资金1450万元，实际冻结保全金额为78.3万元。截至目前，金寨嘉悦尚未收到法院保全裁定书。

聆达股份银行账户被冻结的原因是，金寨嘉悦与海尔融资租赁股份有限公司(下称海尔租赁)存在融资租赁进行合同纠纷。聆达股份此租赁业务提供了连带责任保证担保。

海尔租赁提出诉前财产保全，青岛市市南区法院根据民事裁定保全聆达股份账户资金1149万元，实际冻结保全金额为8.69万元。截至目前，聆达股份也尚未收到法院保全裁定文书。

截至目前，聆达股份及子公司申请冻结保全金额、实际冻结保全金额，分别占其2022年经审计净资产比例为3.94%、0.12%，分别占其2022年经审计货币资金比例为23.32%、0.7%。

子公司停产、90亿元项目叫停

嘉悦新能源主营产品正是晶硅电池聆达股份，作为一家跨界光伏且将光伏电池作为主要收入来源的企业，聆达股份近日发出的多份公告已经直指其经营问题。

今年3月15日，公司先公告称，嘉悦新能源临时停产至4月15日；3月18日，公司宣告，拟投建的总投资达91.5亿元的铜陵年产20GW高效光伏电池片产业基地项目被终止。同日，深交所向公司下发关注函，要求解释嘉悦新能源停产原因及影响等。3月19日，公司称，原定于3月26日发布的年报延迟到4月23日披露。

业绩预告显示，2023年，聆达股份预计亏损1900万元—3800万元，比上年同期下降12%—124%。2022年、2023年前三季度，聆达股份分别实现营业收入15.98亿元、7.67亿元，实现归母净利润分别为-0.17亿元、0.08亿元。账面上，公司报告期末货币资金分别为1.11亿元、0.75亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为3.36亿元、0.8亿元。

从聆达股份的多项财务数据来看，其先后计划40亿元、91.5亿元的光伏投资计划，或许已经造成了公司的负担。而由此可能引发相关资产的减值，对公司的未来经营又产生了一定的不确定性。

深交所要求，公司需要补充说明嘉悦新能源当前光伏电池片库存及跌价准备计提情况，结合当前市场价格情况说明是否充分计提存货跌价准备。根据深交所要求，聆达股份需要结合嘉悦新能源光伏电池片产线停产情况、技术路线迭代、成本管控能力、市场竞争情况等，说明相关产线厂房、设备等资产是否存在减值风险，若是，补充说明具体的资产减值金额。

未能赶上N型高效电池技术红利

《投资快报》记者了解到，嘉悦新能源一期投产的主要为P型光伏电池片。聆达股份在3月15日发布的子公司临时停产提示公告中表示，嘉悦新能源单晶硅光伏电池片业务最近一年一期收入占公司主营业务收入比重分别为95.50%和94.45%。

由于N型光伏技术迭代加快，并逐步占据主流，P型光伏电池片价格经历了较大幅度下降。嘉悦新能源也不可避免地受到了影响。

根据咨询机构InfoLink Consulting预测，2024年，N型电池市占率有望达到约65%。其市占率提升将进一步挤压P型电池片的市场份额，并进一步带动对上游关键原材料银浆的需求。

根据方正证券，在光伏电池片的非硅成本中，银浆占比最高。2023年，P型电池片正银消耗量约59mg/片，背银消耗量约25mg/片；N型TOPCon电池双面银浆（95%银）平均消耗量约109mg/片。可见，N型电池片需要的银浆远高于P型电池片，从而带动了上游银浆价格上涨。帝科股份曾指出，相较于P型银浆，N型银浆的更高技术难度带来单位银浆加工费的提升，对应毛利率也将有所提升。2023年，公司光伏导电银浆毛利率为11.66%，同比提升2.07个百分点。

一方面，银浆价格上涨抬升了P型电池片的生产成本，而P型组件价格下跌又挤压电池片利润空间。2023年上半年，聆达股份实现营业收入4.97亿元，同比下降27.16%，主要系报告期太阳能电池业务代工比例较大、销售单价同比下降所致。《投资快报》记者发现，此次提出诉前财产保全的帝科股份的主要产品是晶硅太阳能电池导电银浆，而导电银浆是光伏电池制造的关键原材料。

随着光伏N型时代的到来，嘉悦新能源也在尝试向N型转型，但并未见成效。2020年，嘉悦新能源成为聆达股份控股子公司后，就已经规划了二期5GW的高效电池片(TOPCon)生产项目，总投资大概17.6亿元，但当时，公司已经面临较大的融资压力。此外，公司还规划了总投资91.5亿元的铜陵年产20GW高效光伏电池片产业基地项目也在近期计划终止。

虽然市场对高效TOPCon产能的需求不断增长，但在供给端的节奏，大部分则由头部企业掌控。且在技术和融资能力不及头部企业的情况下，部分腰部公司此前抛出的新型产能投资计划，大大增加了项目实施的不确定性。

在业内人士的总结中，本轮光伏产业的淘汰赛，可能会比预期中来得更快、更迅猛。从去年至今传出的各种论调中，企业淘汰的比例区间从中性的50%到极端的80%。甚至，有机构预测仅在2024年，就有3家中型厂商破产。